ETFs oder herkömmliche Investmentfonds? – „Die Mischung macht‘s“

Dennis: Niedrige Kosten und schneller Handel – das klingt für mich nach überzeugenden Vorteilen. Wo ist der Haken?

Andreas: Es gibt in diesem Sinne keinen Haken. Aber das Konzept eines ETF hat seine Nachteile. Um beim anfangs genannten Beispiel zu bleiben: Wenn wir zwei bis drei Jahre zurückschauen, mussten Dax-ETFs zeitweise im großen Stil in Aktien des mittlerweile Pleite gegangenen Zahlungsdienstleisters Wirecard investieren. Das haben zwar auch die Managerinnen und Manager von aktiv gemanagten Fonds getan. Aber diese hatten dann die Möglichkeit, umgehend einzugreifen und die Papiere zu verkaufen, als sich abgezeichnet hat, dass es Unregelmäßigkeiten gab und die Geschäftsführung wichtige Fragen unbeantwortet ließ. Bei Dax-ETFs mussten Anlegerinnen und Anleger darauf warten, dass die Börsenverwaltung die Aktie aus dem Index geworfen hat.

Aktives Management hat seine Daseinsberechtigung

Dennis: Und welcher Fond erzielt die besseren Anlageergebnisse?

Gerold: Das ist letztlich eine Frage des Betrachtungszeitraums. Die Vergangenheit hat jedenfalls gezeigt, dass gute, aktiv gemanagte Fonds in der Lage sind, Indexfonds zu schlagen.

Andreas: Es kommt auch darauf an, wie gut die Fondsmanagerin oder der Fondsmanager auf die Entwicklungen an der Börse, aber eben auch in der Wirtschaft reagiert. Es kommt immer wieder vor, dass einzelne aktiv gemanagte Fonds über Jahre hinweg besser als alle bekannten Indizes abschneiden. Natürlich ist das keine Garantie für zukünftige ebenso gute Anlageerfolge. Aber in der jüngeren Vergangenheit gab es zum Beispiel einige Fonds, die sich stark auf das Investmentthema Erderwärmung fokussiert haben.

Dennis: Sollte ich dann also doch eher in aktiv verwaltete Fonds investieren?

Gerold: Nicht durch die Bank weg. Wie in allen anderen Bereichen der Geldanlage gilt auch dort: Die Mischung macht es. Als Beimischung oder auch Basiskomponente kann es durchaus sinnvoll sein, einen ETF beziehungsweise Indexfonds mit ins Portfolio zu nehmen. So macht es auch unsere hauseigene Vermögensverwaltung. Das zeigt, dass dieser Fondstyp durchaus eine wichtige Rolle spielt als Portfoliobaustein. Das liegt auch daran, dass das Anlagespektrum, das Indexfonds abdecken, in den vergangenen zehn bis zwanzig Jahren enorm gewachsen ist. Es gibt ETFs für fast alle Anlageklassen, genauso wie für spezielle Regionen, Branchen oder auch Spezialthemen. Wenn unsere hauseigenen Vermögensmanager zum Beispiel die größten, dividendenstärksten Aktien in einem Produkt kaufen wollen, greifen sie zu einem entsprechenden ETF, weil es der einfachste und kostengünstigste Weg ist.

Aktiv gemanagte Fonds für spezielle Anlagen

Dennis: Und wann sind eher aktiv gemanagte Fonds eine überlegenswerte Alternative?

Gerold: Wenn Anlegerinnen und Anleger in Spezialmärkte investieren wollen – in China zum Beispiel. Für diesen Markt gibt es unter anderem wegen regulativer Hürden nur vergleichsweise wenige ETFs. Entscheidend für den Anlageerfolg in China ist allerdings, sehr genaue Kenntnisse über den Markt insgesamt und einzelne Unternehmen abseits der großen Indizes zu sammeln und systematisch auszuwerten. Diesen Zugang muss man sich mit Hilfe von Spezialisten erarbeiten – und auf die verzichten ja ETFs bewusst. Als Faustregel lässt sich vielleicht sagen: Je spezieller der Anlagekosmos oder das Investmentthema, desto eher können aktiv gemanagte Fonds ihre Stärken ausspielen. Aus Sicht von Anlegerinnen und Anlegern hat aber jedes der beiden Fondskonzepte seine Berechtigung – gerade auch für Selbstentscheiderinnen und -entscheider und auch, wenn es um nachhaltige Geldanlage geht.